◆辽宁数据挤水分结束将对全国数据产生拉动作用—华创债券日报-1-18
利率债投资策略：尽管央行加大了资金的净投放，但由于资金缺口大，资金面继续收紧，而由于美元指数的走弱，导致人民币升值，短期情绪上对债券可能有所支撑，但美元的走弱有利于大宗商品价格，可能会推升通胀水平。我们认为短期影响债券市场的还是在于资金面，而临近春节，资金面还将继续收紧，因此债券市场仍面临调整压力，建议机构保持谨慎。
第一，辽宁数据挤水分结束，将对全国投资产生较明显推动。据媒体报道，在辽宁省十二届人大八次会议上，辽宁省长陈求发作政府工作报告，其在工作报告中首次对外确认，辽宁省所辖市、县，在年至年存在财政数据造假的问题，导致经济数据被注入水分，年开始认真地挤水分，导致辽宁投资大幅下滑，并对全国投资形成拖累。随着挤水分的结束，16年的低基数将会使得17年的投资增速出现明显的回升，从而会对全国投资产生较明显的推动，如果辽宁投资同比转正，对整体投资的拉动将在1个百分点左右。
第二，通过我们跟踪的高频数据，截止目前1月份经济基本面依旧保持稳定，具体地：
截止17日，6大电厂日均耗煤量均值在68.81万吨，较去年同期上涨12.2%，较上月扩大了4个百分点；高炉开工率继续下滑至72.3，同比跌幅小幅扩大至2.4%。
1月上旬汽车全钢胎和半钢胎开工率分别小幅回落至68.6%和71.6%，但由于去年基数较低，同比分别上升至37%和25%。
水泥价格方面，近期阴雨天气增多，加之局部雾霾影响，整体市场需求有所下滑，为抢占春节淡季有限市场，多地水泥价格出现下滑，随着春节的到来，预计市场会继续趋弱至春季开工，而目前来看，市场对于今年的春节开工相对比较乐观，水泥价格或迎来一波反弹。
油价方面，近期油价一直处于小幅波动状态，但由于去年同期基数低，油价同比出现大幅回升，其中布伦特原油价格同比大幅上升至74%左右；CRB指数则继续上涨，叠加低基数，同比上升至13.6%。
房地产方面，房地产销售同比跌幅缩窄，1月以来30大中城市商品房成交面积同比下跌18%，跌幅较上月收窄7个百分点。土地成交面积方面，大中城市土地成交面积上升，同比大幅回升至24%，其中一二线城市同比分别上升至15%和37%。
信用债投资策略：近期信用债市场分化明显：一级市场发行情绪较为稳定，二级市场收益率上行；短久期品种交易活跃，长久期品种交易清淡。说明信用债一季度配置需求依然存在，但是考虑到银行负债端稳定性减弱，导致资产端配置需求下降，信用债的流动性迅速收缩。建议机构配置以短久期品种为主。
第一，近期信用基本面无忧，
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